Inox, «il Cbam rischia di provocare uno shock dei costi per chi importa»

Istanbul ospiterà, dal 16 al 18 settembre, la SMR International Stainless & Special Steel Conference, evento di riferimento per il settore dell’acciaio inossidabile e degli acciai speciali. Dopo il successo della conferenza dello scorso anno a Roma, che ha visto la partecipazione di oltre 400 delegati provenienti da più di 200 aziende, anche quest’anno l’appuntamento promette tre giorni intensi di dibattiti, approfondimenti strategici e opportunità di networking. I principali attori del settore si riuniranno per discutere le ultime evoluzioni del mercato, con un’attenzione particolare ai fattori che stanno modellando il futuro della produzione e della domanda di acciaio inox a livello globale. Tra i temi più rilevanti, spiccano l’aumento delle importazioni asiatiche, la situazione nel comparto delle materie prime, l'impatto delle politiche europee e, in particolare, le sfide derivanti dall’entrata in vigore del Cbam. In attesa della conference, Markus Moll, Managing Director di SMR, ha condiviso con siderweb le sue riflessioni sui principali sviluppi del mercato dell’acciaio inox, offrendo un’anticipazione dei temi che saranno al centro dei lavori a Istanbul.

Quali sono stati gli sviluppi principali nel mercato dell'acciaio inox nei primi otto mesi del 2025? Quali fattori hanno avuto l'impatto maggiore sulla domanda e sui prezzi?

Nei primi otto mesi del 2025, il mercato dell'acciaio inox è stato caratterizzato da una domanda europea debole, una produzione asiatica resiliente e flussi commerciali in cambiamento: la fusione globale è aumentata del 4,6% rispetto all'anno precedente nel primo semestre, raggiungendo 32,6 milioni di tonnellate (dati SMR), con la Cina e l'Indonesia in espansione, mentre l'Ue è rimasta stagnante. Le importazioni nell'Ue sono aumentate, in particolare in Germania, Italia e Paesi Bassi, con la Turchia come punto di ingresso principale. L'Italia da sola ha ricevuto circa 40mila tonnellate di bramme indonesiane, ma ha visto anche un aumento delle importazioni di HRC, ancorando i prezzi spot dell'Ue alle curve di costo asiatiche. Allo stesso tempo, la generazione di rottami nell'Ue è rimasta limitata a causa della bassa attività manifatturiera. Tuttavia, le scorte di rottame sono relativamente alte, ma la catena di approvvigionamento sta trattenendo il materiale a causa dei prezzi estremamente bassi di nichel e rottami, costringendo gli impianti a compensare con importazioni di nickel pig iron (NPI) e semilavorati. Questa combinazione di pressione delle importazioni, dislocazione delle materie prime e sovraccapacità strutturale nel nichel ha mantenuto i margini molto sottili in Europa, mentre gli Stati Uniti sono rimasti protetti dai dazi della Section 232 e hanno goduto di prezzi interni molto più alti.

Come descriverebbe la situazione attuale delle materie prime e degli input energetici in generale?

Le materie prime nel 2025 sono polarizzate: il nichel è in sovraccapacità, con i prezzi LME che hanno registrato una media di circa 15.000 $/t da gennaio ad agosto, poiché le scorte di classe I rimangono elevate e si prevede un surplus a sei cifre nei prossimi tre anni; il ferrocromo resta volatile, sostenuto dalle interruzioni di corrente in Sudafrica e dal rischio che Glencore abbandoni la produzione di FeCr nel Paese. Dall'altro lato, la debole domanda cinese e le alte scorte limitano gli aumenti di prezzo; il molibdeno sta subendo pressioni ribassiste presso le miniere primarie, ma sostenuto dalla crescita della domanda cinese/indonesiana; e i rottami di acciaio inox sono strutturalmente tesi in Europa, con una generazione limitata dalla bassa attività di fabbricazione e l'NPI che sostituisce sempre più il rottame.

Per quanto riguarda l'energia, la via del forno elettrico ad arco (Eaf, basata su rottame) in Europa offre un vantaggio strutturale nell’ambito del Cbam, ma i costi elevati dell'energia (elettricità e gas) e la volatilità delle materie prime continuano a gravare pesantemente sui margini.

La produzione globale di acciaio inox ha raggiunto i 31,94 milioni di tonnellate nel primo semestre dell'anno, inclusi 16,36 milioni di tonnellate nel secondo trimestre, con un aumento del 3,1%. Si aspetta che questa tendenza al rialzo continui nella seconda metà del 2025?

La crescita della produzione globale di acciaio inox nel secondo semestre del 2025 probabilmente rimarrà positiva ma più moderata: l'Asia, in particolare Cina e Indonesia, continuerà a trainare l'aumento dei tonnellaggi, mentre l'Europa rimarrà stabile a causa della domanda debole, dell'alta penetrazione delle importazioni e dell'incertezza politica. La domanda globale di acciai piani aumenterà solo dell'1,9% (SMR), sebbene l'indicatore Pmi dell'Ue sia sopra quota 50 per la prima volta in tre anni. Le importazioni nell'Ue sono aumentate del 19% rispetto all'anno precedente nel primo trimestre. Il tasso di utilizzo della capacità globale è sceso al 61% rispetto al 74% del 2021, evidenziando una sovraccapacità strutturale. I rischi al rialzo includono il riapprovvigionamento da parte di Cina/India e stimoli infrastrutturali, ma la revisione della Salvaguardia Ue e l'incertezza legata al Cbam limitano le aspettative di crescita. Secondo i principali trasformatori di rottami, il Cbam potrebbe portare a un mercato di rottami di acciaio inox teso nella prima metà del 2026.

Da un po' di tempo ormai, stanno entrando nel mercato europeo il nickel pig iron e i semilavorati (bramme e billette) provenienti dall'Indonesia. Con quali effetti?

I flussi di NPI e bramme/billette dall'Indonesia stanno rimodellando il mercato europeo dell'acciaio inox ancorando i prezzi spot dell'Ue alle curve di costo asiatiche e sostituendo la fusione basata su rottami; nel primo trimestre, circa 40mila tonnellate di bramme sono arrivate in Italia, con ulteriori flussi di HRC indirizzati tramite i Paesi Bassi e la Turchia. Questo cambiamento "make-vs-buy" ha costretto alcuni produttori dell'Ue a ridurre la fusione e importare semilavorati, minando i tassi di utilizzo e mettendo sotto pressione i margini, specialmente nella serie 300. Euranimi osserva che questa dinamica crea un'impronta di carbonio asimmetrica: la produzione dell'Ue è basata su rottami con emissioni incorporate prossime allo zero, mentre NPI e semilavorati importati sono decisamente più “carbon intensive”.

Ha citato Euranimi, l'Associazione europea degli importatori e distributori di metalli non Integrati, che ha recentemente avvertito dei rischi di costo per gli importatori di acciaio inox quando il Cbam dell’Ue entrerà pienamente in vigore a gennaio 2026. Euranimi ha sollecitato la Commissione europea a concedere un “periodo di grazia” di sei mesi durante il quale gli importatori non sarebbero tenuti a consegnare certificati Cbam per l'acciaio inox. Qual è la sua opinione su questa proposta? 

Questo è il tema importante che solleveremo alla SMR International Stainless Steel and Special Steel Conference a Istanbul. Euranimi ha avvertito che il lancio del Cbam a gennaio 2026 rischia di provocare uno shock dei costi per gli importatori di acciaio inox, poiché i benchmark, i valori di default e le regole di calcolo non sono ancora chiari, mentre i produttori di acciaio inox dell'Ue, essendo basati su Eaf che utilizzano rottame, non affrontano tale costo di carbonio; ciò crea un divario nei benchmark che potrebbe aumentare artificialmente i costi di importazione. La proposta di Euranimi di un periodo di grazia di sei mesi sulla consegna dei certificati è pragmatica come soluzione per evitare uno shock dell'offerta nel primo trimestre del 2026, a condizione che l’attività di reporting continui e che il termine sia automatico. La Commissione stessa ha riconosciuto questi divari aprendo tre consultazioni nell'agosto 2025 (sulle regole di calcolo, l'allineamento delle esenzioni gratuite e le deduzioni di carbonio per i Paesi terzi). In pratica, il Cbam supporterà le acciaierie e le imprese del riciclo dell'Ue incorporando il loro vantaggio di carbonio, ma i rischi a breve termine includono una disponibilità più limitata, costi di conformità più elevati per gli importatori e una pressione sui margini per i distributori.

Qual è la sua posizione sulle misure di Salvaguardia dell'Ue sulle importazioni di acciaio e cosa si aspetta dai piani della Commissione europea per presentare proposte per uno strumento alternativo?

La Salvaguardia è stata essenziale per tamponare gli aumenti delle importazioni, ma è uno strumento impreciso; la Commissione ha già stretto il tasso di liberalizzazione dall’1% allo 0,1% e ha lanciato una consultazione nell'agosto 2025 su uno strumento in sostituzione, con proposte attese entro la fine dell'anno. Il nuovo "strumento alternativo" dovrebbe essere di lungo periodo, allineato con il Cbam e basato su regole, probabilmente includendo requisiti di origine “melted and poured”, clausole antielusione più forti e potenziali criteri di CO₂, affinché la difesa commerciale e la politica sul carbonio si rafforzino a vicenda. Senza questo, l'Europa rischia di diventare una discarica per i tonnellaggi deviati da Asia e Stati Uniti, dove i dazi sull'acciaio della Section 232 restano fissati al 50%. L'implicazione commerciale è che se lo strumento chiude le lacune sui semilavorati e sui flussi di rilaminati, i produttori dell'Ue riacquisteranno un potere di determinazione dei prezzi; in caso contrario, l'arbitraggio delle importazioni persisterà fino al 2026.